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在光伏行业的最新数据中，最值得警惕的并非硅料59.6万吨的产量腰斩，也不是组件价格跌破0.64元/W的市场低点，而是——即使每瓦亏损0.17元，企业仍在持续扩产的“亏损扩张”博弈。这一现象，揭开了光伏行业看似繁荣背后掩藏的结构性危机。

01 “高光数据”下的产能过剩与持续亏损

2025年上半年，全国新增光伏装机容量达到212吉瓦，单月峰值高达92.92吉瓦。然而，这一亮眼成绩的背后，却隐藏着被忽视的能耗和资源错配问题：支撑这批装机所需的硅料约为47万吨，而同期国内硅料总产量仅为59.6万吨，意味着超两成产能无用武之地，设备闲置、资金沉没、效益低迷。

更严峻的是，那些仍在运营的硅料产线，也正经历“慢性失血”。以新疆某龙头企业为例，其5万吨颗粒硅项目单位成本约为38元/公斤，而市场价格却已跌至33元，单吨亏损超五万元。

02 能耗门槛与绿色交易，推动行业优胜劣汰

2025年上半年，工信部提出的“≤5kgce/kg”多晶硅单位能耗新标准，直指传统高耗能产能。据行业估算，当前市场中超六成依赖改良西门子法的生产线将面临淘汰风险，行业清退正在加速。

与此同时，《绿色电力交易细则》的出台更是一记重拳。比如新建数据中心需使用80%绿电的要求，正为光伏企业打开溢价15%-20%的能源高端市场。内蒙古某云计算园区，已以1.2元/度的价格采购光伏绿电，远高于煤电均价的0.66元/度。这意味着，绿色电力从低价竞争品，正在变身为价值溢价资产。

03 国际市场博弈升级，国产设备加速出海

尽管欧洲临时加征对华组件26%的关税令人关注，但中国光伏产业的应对早已开始。隆基在越南的5GW电池片工厂已满产，其TOPCon产品以本土高8%的价格打入美国市场，规避关税的同时维持利润空间。

更值得注意的是关键耗材的出海趋势。上半年，我国碳化硅涂层石墨毡出口同比暴增214%，这些单价达50万元的高端消耗品，正支撑国内设备制造企业抢占全球高端制造供应链。

04 从“沙漠电站”到制造闭环，终端反哺制造环节

在库布齐沙漠，一座150万千瓦的国家电投光伏电站已投产，而与之配套的10万吨级多晶硅项目也在同步建设。这一案例揭示了当前行业内的闭环生态趋势：终端EPC业务不再仅作为发电端口，而是反哺上游制造环节，为企业构建生存护城河。

更进一步，《三北治沙规划》中提出253吉瓦开发目标，同时要求“治沙达标率≥30%”与“配储比例≥15%”，正在倒逼企业从拼装机量走向技术组合能力的全面提升。

05 技术突围：废墟之上长出新物种

在行业洗牌期，创新与迭代反而愈加活跃。某退市企业的钙钛矿中试产线被央企以300%溢价收购，代表着资本对新型电池路线的信心不减。通威位于乐山的颗粒硅项目，通过副产蒸汽供给周边化工企业实现边际盈利，打破了传统制造的盈亏模型。

而在宁夏，华为数字能源打造的“光伏+AI算力中心”，实现度电成本（LCOE）下降11%，技术与能源的深度融合，为光伏应用场景注入新动能。

结语：拐点已至，价值链将被重构

当钢铁厂开始被强制采购绿色电力，当数据中心转型为分布式能源枢纽，光伏制造的客户早已不再是传统电站投资人，而是储能企业、AI中心乃至重工业用户。那些仍将全部精力投注于PERC效率的微幅提升的企业，是时候重新审视自己的战略方向了。