迈步资讯

2025年作为“十四五”收官之年，136号文推动新能源全面入市，伴随分布式光伏管理办法调整与行业去内卷化，市场格局发生显著变化。上半年央国企在风、光指标竞配中出现了三大新特征：光伏指标规模锐减、风电占比反超、大基地开发模式显著强化。这些变化不仅影响当前投资决策，也将影响到“十五五”期间的开发策略。

一、光伏指标规模骤减，格局两极分化

从企业分布看：

• 央企：中电建、华能等获得5GW级指标；中国能建、中石油、国家电投、中广核约3GW级；华电、华润、大唐、国家能源集团、中核等多在2GW以上。

• 地方国企：蒙能、四川发展、申能、宁国运等多在1GW级；

• 民营企业：隆基、晶科、天合、中环等集中在300MW~1GW级。

此外，指标下发呈现强烈地域性：华能与中广核在云南集中获得指标，中国电建偏向宁夏，中国能建在新疆集中布局，中石油则在辽宁布局较多。云南项目中存在中标后弃标、多次重选的现象，反映出对项目可行性评估的反复权衡。

二、风电指标反超，央国企投资偏好转向风电

2025年上半年，多个传统光伏开发大省（河北、贵州、天津、甘肃、山西、湖北、江苏等）在指标分配中已被风电超越；广东早在2023年即暂停集中式光伏开发。今年光伏开发相对较多的省份仅剩云南、宁夏和上海（且云南包含大量历史遗留指标）。

典型变化包括：

• 华电集团：过去三年光伏年均10~20GW，2025上半年光伏不足3GW、风电超5GW；

• 国家能源集团：上半年整体新能源指标约14.39GW，但光伏统计不足3GW、风电约5GW；

• 国家电投、三峡集团等亦呈现风电优先的布局。

三、大基地模式成主流，规模化与协同优势明显

在136号文影响下，央国企更倾向于依托大基地开展开发建设：

• 国家电投将沙戈荒大基地列为重点开发方向；

• 华能在下半年工作部署中强调加快大基地建设；

大基地的核心优势包括：

• ✔ 更稳定的跨区消纳通道，减少弃风弃光风险；

• ✔ 风光火等多能协同，提升系统抗风险能力；

• ✔ 规模化降低单位建设与接网成本；

• ✔ 有利于与地方政府谈判电价与锁定经营条款，优化长期收益。

结论与展望：从规模到回报的结构性转换

总体来看，2025年上半年新能源开发规模较往年明显走弱，这既与136号文推动新能源全面入市有关，也与央国企考核重点由规模向回报率转变有关。未来“十五五”期间，可关注的核心议题包括：

• 指标分配的地域与时间差异；

• 风光竞配下的收益与风险重构；

• 大基地下规模化与协同效应的商业化落地。